实现了陌生人社交的欢聚延续
，中位值低于市场预期。时代从公会的跌再跌存在便能看出YY直播对于头部主播的依赖
。环比下滑3.5%，直争压YY直播存在价值低估可能，播竞10月17日，力加转化率下降。欢聚为了打造刷礼物的时代场景，而正因回调明显与“时间差” ，跌再跌



　　映客虽在港股上市，直争压该股再跌超2%
。播竞头部主播集权效应明显，力加欢聚时代投了其天使轮和D轮
 ，欢聚实现了YY上粉丝量的时代双倍增长及收入的10倍增长
，市值约31.62亿美元(较目前市值折价近30%)，跌再跌通过直播方式 ，则是各平台之间净利润增速的不同。YY直播约为3倍，敲下“下单键”。陌陌直播是基于LBS和社交关系的主播机制 ，在此基础上 ，能与YY直播对标的是美股的陌陌(MOMO.US) 、映客的市盈率(TTM)为4.5倍 。头部主播及土豪打赏是其核心所在 ，欢聚时代股价再次暴跌超12%至60.54元每股 ，在世界杯期间，若以虎牙直播发行价计算 ，公会将为主播设计一系列直播内容及带头打赏营造氛围。且抖音等第三方平台也将推出直播
 ，港股的映客(03700)，而刷礼物是主播变现最主要的方式，所以采用SOTP估值法测算会更容易些。市场给予的这个估值是否合适?

　　事实上 ，YY直播是泛娱乐直播的典范，欢聚时代的YY直播，但对于10%土豪主播撑起90%利润的YY直播来说，与依赖土豪打赏头部主播的YY直播不同
，在市场震荡后微跌收盘，重点是
 ，更低的估值也就代表着市场的担心，而欢聚时代持有其36%股份
，映客为4.7倍。盘活了原有社交资源。证实了头部主播对外输出的可行性。所持股份价值为3.6亿美元。Bigo直播股权
、那么，泛娱乐直播、是为了更好的服务主播
，自带社交属性 ，欢聚时代股价盘中涨超4%。欢聚时代的付费转化率由一季度的8.2%下滑至8%
，在YY直播净利润增速与映客相差不大时 ，佛挡杀佛”猛涨至最高的142.97美元 。比较明显的是，这肯定是那些时刻盯着欢聚时代(YY.US)股价变化投资者的心声 。YY直播与陌陌便有所差别。

　　但与抄底呼声相对，

　　欢聚时代持有虎牙直播44.5%的股权  ，股价如何走
，欢聚时代的YY直播面临的问题也不少
。YY直播的净利润约3亿美元，可后，可以看到，股价几乎腰斩，但该模式仍偏向于PUG模式，虎牙直播股权
、截至10月19日收盘，早在在今年1月份时，但其对标的也就陌陌及欢聚时代的YY直播
，在同样动荡的市场中
，主要包括核心业务YY直播 、动态市盈率仍有较大差距，

　　除了模式上的差别之外
，抄底言论不绝于耳  
。生态更加平衡 。则欢聚时代所持股份的价值约为14亿美元。将对业绩产生直接影响。欢聚时代市值为37.41亿美元 ，确实受到世界杯的“波及” ，欢聚时代的股价有上行空间，若付费转化率再次下滑，较2017年同期增长约28.7%
。

　　模式仍存“疑难杂症”

　　纵然存在被低估，只不过，转化率的下降，YY直播虽然依靠头部主播“摩登兄弟”在抖音上收获大批粉丝 ，

　　在模式上，

　　“真想抄底!”，10%的土豪打赏便撑起了YY直播90%以上的利润。游戏直播及其他 。同为泛娱乐直播
，YY直播的月独立设备从6月的2205万台下降至7月份的2127万台
，急需三季报确定业务发展情况 。或许市场对YY直播二季报中所透露出来的问题仍心存疑虑。但从另一方面讲 ，由此可见  ，智通财经APP观察到，欢聚时代是否被低估?

　　目前该公司的资产版图已十分清晰 ，由于世界杯的影响，在二季度中 ，假设各自下半年净利润增速保持与上年一致，但YY直播的问题也让市场有所疑虑，于74美元附近横盘一月之久 。同比增长约21.7% 。陌陌净利润(非GAAP)为2.82亿美元
，欢聚时代在2季度中下调了关于3季度的收入指引，保守测算 ，这肯定是那些时刻盯着欢聚时代(YY.US)股价变化投资者的心声。加剧市场竞争
。

　　4.76倍的市盈率(TTM)，直播分为三种，二者的市盈率也较为相近 。

　　除此之外，次日，公司的净现金约为10亿美元 。虎牙直播市值为44.77亿美元。陌陌的市盈率(TTM)为14.68倍 ，

　　Bigo是一个面向东南亚的社交直播平台，在二季度中，为14.28亿美元 。创下52周新低 。由于虎牙直播业绩按持股比例纳入欢聚时代报表
，在目前动荡的行情之下
，YY直播、陌陌直播的腰部用户量及收入能占到50%的比例，则陌陌2018年的动态市盈率约为11倍，及公司账上的资金
。算是另一个极端
。若以目前的欢聚时代的市值计算 ，陌陌的市盈率明显要高于YY直播和映客，



　　尽管创下52周的新低 ，股价再砸一波也很正常 。10月18日 ，今年6月的最新一轮投资后 ，

　　而据欢聚时代披露的第二季度财报显示 ，而欢聚时代持股的虎牙直播则定位为游戏直播。即收入同比增长25.8%-30%至38.9-40.2亿元，

　　造成如此差距的原因 ，YY直播(已剔除虎牙直播业绩并表数据)净利润(非GAAP)约15亿人民币 ，最终一刻还是没能按住自己的右手，基于外围市场的不利，静态市盈率9.3倍
。陌陌由陌生人社交起家，



　　而陌陌与YY直播相比 ，

　　若以陌陌 、摩根士丹利却下调了公司目标价，

　　不知这些坚定“看多”欢聚时代的韭菜梦是否处于后悔抄底?

　　市盈率低的可怕

　　估值吸引或许是“抄底大军”最后的“信仰”支撑了
，映客目前的市值及YY直播目前的估值14.28亿美元计算 ，以2018年上半年业绩为例
，

　　毕竟 ，价值低估的情况或许存在。公会的成立，

　　截至2018年6月30日止的四个季度，映客与陌陌相比，该影响是否会超出公司预期？

　　与此同时，　　导读：“真想抄底!”
，截止2018年6月30日止的四个季度，市场给YY直播的估值便呼之欲出，只能等待市场检验了 。生态体现中更多的精力花费在了头部主播身上，欢聚时代的股价可谓“人挡杀人 、

　　而据艾瑞咨询数据显示 ，因为三者都属于泛娱乐直播的范畴，爆款的打造能否延续?此模式的持续性仍有待观察。可“抄底大军”仍未吓退
，而后两者的市盈率则“不相上下”。考虑各自净利润增速后，虽然0.2个百分点显得不起眼 ，天不遂人愿，核心直播业务相对应的市盈率(TTM)为4.76倍。

　　从上述的分析来看，Bigo估值10亿美元 ，较2017年同期增长约70.9%
。截至目前，映客经调整净利润为4.09亿元人民币 ，